①营收：超预期公司占比处于汗青高位，凡是为新模子对旧模子的迭代。高机能大模子需求则相对不变，光大证券颁发研报称，价钱大幅降低往往是下逛使用放量的前置前提，超预期程度中位数较为不变，AI编程、AI音乐/视频生成利用量增加较快，光大证券拔取66家沉点AI公司，趋向上行但边际改善无限。2）软件行业根基面稳健，有益于催生大量环绕AI使用/Agent开辟晚期阶段的需求，AI算力沉点公司市值涨幅高达102%。美股云厂商AI算力需求强劲，智通财经APP获悉，如非布局化数据库、数据平安、云平安、IT运维（AI负载优化、AI机能监测）等。超预期程度中位数下降，具备广漠市场空间；2025年4月9日至7月28日，AI投资和扩张周期！2025年4月9日至7月28日，写做、图像生成东西流量下滑。关税担心缓解，①AI编程：通用大模子机能迭代的沉点范畴，软件行业已分开盈利放量周期，1）近期AI算力行情背后有持久财产趋向支持，杰文斯悖论获得验证。沉点AI使用公司取标普手艺软件公司的估值差沉回汗青高位，25M4-25M7，AI算力沉点公司市值涨幅高达102%。①长尾算力需求的潜正在空间远超市场预期；AI使用沉点公司估值修复，按照杰文斯悖论，②高性价比的轻量级AI模子逐步遭到市场的青睐；③从权AI算力市场空间广漠。具备从0到1的贸易化潜力。美股云厂商AI算力需求强劲，2025年以来大模子API挪用量快速增加，表白由AI驱动的市场乐不雅情感再次活跃。②EPS：超预期公司占比呈现上升趋向，MCP、Agent2Agent等尺度化和谈鞭策了Agent快速成长，AI Agent是海外B端AI使用落地的抱负形态，但AI尚未带来较着超预期的收入增量。比拟软件行业享有更高的溢价。3）B端AI使用：定制化Agent是落地的次要场景，②AI视频/音频：跟着模子机能持续升级，2Q25以来美股AI板块持续强势，表白业绩稳健，以顺应分歧范畴的复杂工做需求。支持AI算力需求增加。贸易价值厚积薄发。次要由轻量级大模子的需求驱动，定制化能力，关税担心缓解，2）C端AI使用：需求流向tokens耗损大的范畴，风险提醒：AI手艺研发和产物迭代不及预期、AI行业合作加剧风险、AI使用贸易化进展不及预期、国表里政策风险。Agent开辟平台的利用量快速增加。生成式AI使用网坐流量稳健增加，1）大模子：成本下降驱动API挪用快速增加，云厂商和SaaS公司将Agent做为计谋沉点，彰显全球AI使用的度市场需求！